10월 1일, 국가증권위원회(SSC)로부터 공개주식공모 증명서를 발급받은 후, VPBank 증권 주식회사(VPBankS)는 주당 33,900동에 3억 7,500만 주를 일반에 공모할 계획을 발표했다. 약 12조 7,000억 동의 자본 조달이 예상되는 이번 공모는 베트남 증권시장 역사상 최대 규모의 기업공개(IPO) 중 하나로, 회사의 마진 대출 역량 및 사업 확장의 기반을 마련할 전망이다.
IPO 시장의 강력한 회복세
Vu Huu Dien VPBankS 대표이사에 따르면, IPO 이후 회사의 자본금은 20조 동에 달해 베트남 내 대형 증권사 반열에 오르게 된다. 조달된 자금은 마진 대출, 채권시장 투자, 증권 투자, 정보기술 개발 등에 사용되며, 연간 세후 이익은 3~5%로, 2,500억~3,500억 동에 이를 것으로 기대된다.
통계에 따르면 올해 9월까지 호찌민증권거래소(HoSE)에 상장되거나 이전된 기업은 4곳에 불과했다. 그러나 4분기에 접어들면서 IPO 및 상장 시장은 뚜렷한 회복세를 보이고 있다. 최근 Techcom Securities(TBCS)는 TCX 코드로 23억 주 이상, 액면가 23조 1,000억 동 규모의 상장 승인을 받았다.
금융 부문을 넘어 Gelex Infrastructure JSC는 인프라 프로젝트 자금 조달을 위해 1억 주를 공모해 약 3조 동을 조달할 계획이다. 한편 Hoa Phat Group 산하 Hoa Phat Agricultural Development Company는 IPO를 신청, 자본금의 11.7%에 해당하는 3,000만 주를 주당 최소 11,887동에 매각할 예정이다.
IPO 활동의 급증은 우연이 아니다. 이는 2025년 9월 11일부터 시행되는 245/2025호 법령의 도입과 밀접한 관련이 있다. 전문가들은 이 법령이 주식 상장 및 공개공모 분야에서 ‘절차 혁신’을 가져올 것이라고 평가한다.
Hoang Van Thu 국가증권위원회 부위원장에 따르면, 과거에는 IPO 등록 서류에 사업자등록증, 베트남증권예탁결제공사(VSDC) 발급 증권등록증 등 여러 서류가 필요했다. 이로 인해 증권거래소는 IPO 완료 및 재무 조건 검증 후에야 상장 신청을 심사할 수 있었고, 기업이 실제로 상장하기까지 6~12개월이 소요됐다.
새 법령에 따라 이 절차는 두 단계로 간소화됐다. 제출 시 재무 조건에 대한 예비 심사, IPO 완료 후 공식 승인으로 나뉜다. 특히 상장 신청 시 증권등록증 제출 의무가 폐지되어, 기업이 VSDC와 증권거래소에서 동시에 절차를 진행할 수 있게 됐다.
새 법령은 상장 승인 후 증권 거래 개시 기간을 90일에서 30일로 단축해 절차를 가속화하고, 투자자 권익을 보호하며, IPO의 매력을 높였다. 동시에 245/2025호 법령은 자본금, 소액주주 비율, 내부자 약정 등 상장 기준을 강화하고, 감독을 강화해 위반을 방지하며, 행정 절차를 간소화해 투명하고 국제적 기준에 부합하는 환경을 조성한다.
이러한 개선은 오랜 기술적 병목을 해소할 뿐 아니라, 기업이 자본을 조달하고 증권시장을 통한 확장을 도모할 수 있는 법적 토대를 제공한다.
Hoang Nam Vietcap Securities 리서치·분석본부장은 “245/2025호 법령에 따른 새로운 법적 프레임워크와 FTSE Russell의 베트남 시장 지위 상향 결정이 맞물려 IPO 열풍을 이끄는 이중 동력이 됐다”고 평가했다.
여기에 정치국의 68-NQ/TW 결의가 민간 부문을 경제의 핵심 동력 중 하나로 명확히 하면서, 기업의 자본 조달 수요가 증가하는 긍정적 효과를 낳았다. 이러한 배경에서 활기찬 증권시장은 기업이 대규모 자금을 조달해 생산과 사업을 확장할 수 있는 이상적인 발판이 되고 있다.
진정한 고품질 상품으로
새 법령 아래 규제 당국은 “성장 촉진과 시장 규율 강화”라는 이중 목표를 추구하며, 모든 IPO가 단순한 자금 조달 채널을 넘어 경제의 진정한 고품질 상품이 되도록 하고 있다.
상장 절차는 단축됐지만, 기준은 완화되지 않았다. 오히려 기업은 재무 역량, 기업지배구조, 정보 투명성 등에서 더 높은 기준을 충족해야 한다. 회계 및 감사 시스템은 국제 기준을 따라야 하며, 재무제표는 독립적으로 감사받아야 한다. 동시에 기업은 신속하고 정확한 정보공시 체계를 갖춰야 한다.
그러나 상장은 지배구조 표준화, 인적 역량, 국제 기준 준수 등 여러 도전을 동반한다. 중견기업이나 모기업에서 분사한 신생 기업의 경우, 구조조정, 리스크 관리 시스템 구축, 공시 요건 충족에 시간과 비용, 전문화가 요구된다.
경쟁이 치열한 시장에서 IPO 이후 안정적 실적을 유지하는 것이야말로 경영진의 역량과 전략적 비전의 진정한 시험대가 될 것이다. 전문가들은 제도 개선의 효과를 극대화하려면, 기업이 지배구조 강화, 정보공시, 리스크 관리를 단순한 상장 요건이 아닌 지속가능한 성장의 핵심 기반으로 삼아야 한다고 강조한다.
국제회계기준(IFRS) 조기 도입, 내부통제 시스템 강화, 경영진 대상 ESG(환경·사회·지배구조) 기준, 리스크 관리, 투자자 관계 교육은 기업의 매력도를 높이고 시장 신뢰를 강화할 것이다.
한편, 규제 당국은 IPO 및 상장 절차 전반의 기술 지침을 지속적으로 개선하고, 전면적인 디지털화를 추진해 승인 기간을 단축하고, 리스크와 오류를 줄이며, 기업의 편의를 도모해야 한다. 상장 기업의 통합 데이터베이스 구축도 필수적이며, 이는 규제기관, 발행사, 투자자 간 정보 연결성과 투명성을 높일 것이다.
마지막으로, 자문, 감사, 가치평가, 인수기관 등 국제 기준에 부합하는 전문 IPO 지원 생태계 구축이 필요하다. 중개 서비스의 질이 높아질수록 IPO 시장은 더욱 투명하고 효율적으로 발전해 국내외 자본을 대거 유치할 수 있다.
이러한 해법이 동시다발적으로 시행된다면, 베트남은 2025~2030년 제2의 IPO 붐을 맞이할 수 있으며, 연간 수십억 달러의 자본 조달이 이뤄져 기업의 재무 역량 강화와 함께 베트남 증권시장의 국제 기준 도약이 가능해질 것이다.
Hoang Nam Vietcap Securities 리서치·분석본부장은 “2027년까지 IPO 및 상장 활동이 급증해 총 500억 달러 규모에 이를 것으로 예상된다”며 “이는 시장 상품을 다양화하고 자문 및 금융 중개기관에 큰 기회를 제공할 것”이라고 밝혔다.
