이러한 현상은 연말 강한 신용 성장에 대응하기 위한 자본 조달 수요가 증가하고 있음을 반영하며, 예금주와 기업, 통화정책 운용 등 다양한 측면에 다각적인 영향을 미치고 있다.
베트남 중앙은행(SBV)에 따르면, 11월 27일 기준 전체 경제의 신용 잔액은 1,820조 동을 넘어섰으며, 이는 2024년 말 대비 16.56% 증가한 수치로 최근 몇 년간 같은 기간과 비교해도 높은 증가율이다. 반면, 자본 조달 성장률은 신용 성장에 비해 현저히 느린 것으로 나타났다.
예금 금리 변동 시작
일부 추정치에 따르면, 2025년 11월 말까지 전체 금융 시스템의 자본 조달은 약 9~10% 증가에 그쳤다. 대출 성장과 예금 조달 간의 격차로 인해 은행들은 자본 균형을 맞추기 위해 금리 조정을 단행할 수밖에 없었다. 베트남은행협회(VNBA) 통계에 따르면, 11월 한 달 동안 22개 민간은행이 예금 금리를 0.1~0.3%포인트 인상했다. 일부 대형 은행은 6~12개월 만기 예금 금리를 연 4.8~5.2% 수준으로 올렸다.
한 시중은행 관계자는 “연말 예금 금리 인상은 주로 자본 조달을 선제적으로 확보하고, 대출 수요가 급증할 때 수동적인 상황을 피하기 위한 것”이라며 “사전에 준비하지 않으면, 은행들은 연말 성수기 동안 유동성 압박에 직면할 수 있다”고 말했다.
신용 수요 외에도, 금리 조정은 유동성 관리와 만기 리스크 통제 등 기술적 요인에서도 비롯된다. 연말에는 많은 은행들이 규정된 안전 비율을 맞추는 동시에, 다음 해 사업계획을 위한 자본을 준비해야 한다. 이런 상황에서 예금 금리 인상은 현금 흐름을 조절하는 유연한 수단으로 여겨지며, 특히 중장기 자본 유치에 효과적이다. 일부 은행은 온라인 예금 금리도 조정해 운영비용을 절감하고 경쟁력을 높이고 있다.
전문가들은 시스템의 유동성이 여전히 통제되고 있으며, 광범위한 스트레스 징후는 없다고 평가했다. 그러나 대형 은행과 시장 조달에 더 의존하는 중소형 은행 간의 차별화는 점점 뚜렷해지고 있다. Vietcap Securities의 최근 은행업 보고서에 따르면, 최근 예금 금리 인상 압박은 여전히 통제 가능한 수준이며, 전반적인 절대 금리는 경제를 뒷받침하고 있다고 분석했다.
정책 운용의 도전
금리 조정은 국민과 기업에 복합적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 예금주 입장에서는 장기간 정체됐던 수익률이 개선돼 즉각적인 이익을 얻을 수 있다. 이는 유휴 자금을 위험이 더 큰 투자처 대신 은행 시스템으로 유인하는 데 도움이 될 수 있다. 반면, 특히 중소기업의 경우 예금 금리 인상은 결국 대출 금리 상승으로 이어질 수 있다. 많은 은행이 대출 금리 동결을 약속했지만, 원가 상승은 결국 대출 금리 인상 압박으로 작용한다.
경제학자 응우옌찌히에우 박사는 “예금 금리 상승세는 최소한 2026년말까지 이어질 가능성이 높다. 설 이후 경제 활동이 진정되면 금리도 점차 안정될 수 있다”면서 “그러나 신용이 과열되고 대출 금리 인하가 어려우면, 기업들의 자금 조달 비용이 높아진다. 많은 차입자들이 대출 이자 비용을 상쇄하기 위해 투기성 자산에 투자할 수 있는데, 이는 차입자뿐 아니라 은행과 전체 금융 시스템의 리스크를 높인다”고 지적했다.
거시경제적 관점에서 예금 금리 인상은 자본 수요와 공급의 법칙에 부합하는 시장 기반의 대응으로 평가된다. 베트남 중앙은행은 시스템 유동성 확보와 경제 성장 지원이라는 목표를 일관되게 추구하고 있다.
강한 신용 성장 속에서, 관리 당국은 공개시장조작(OMO) 등 다양한 수단을 통해 유동성을 관리하고 단기 금리 압박이 중장기 금리로 확산되는 것을 방지할 것으로 보인다. 최근 베트남 중앙은행은 OMO 시장 대출 금리를 4.5%로 인상하고, 14일물 외환 스왑 거래를 병행했다. 그 결과, 12월 19일 기준 단기(오버나이트, 1주일물) 금리는 12월 초 대비 크게 하락했다.
전반적으로 4분기 초부터의 금리 인상은 연말 강한 신용 증가 속 자본 조달 압박을 반영한 것으로, 시장 현실에 기반한 순환적 현상이다. 다만, 정책의 핵심 과제는 금리 변동성을 통제 가능한 범위 내에 두어 자본 비용의 혼란과 경제 회복세 저해를 방지하는 데 있다.
하투장 베트남 중앙은행 경제부문 신용국 국장은 “앞으로 은행 시스템은 경제, 특히 주요 국가 프로젝트에 중장기 자본을 공급해야 하는 중대한 압박에 직면해 있다”며 “기업채권 및 주식시장이 여전히 어려움을 겪으며 중장기 자본의 주요 공급원 역할을 충분히 하지 못하고 있다”고 강조했다.
자금 균형 압박을 완화하기 위해, 깐반륵 BIDV 수석 이코노미스트 겸 총리 정책자문위원회 위원은 “자본 전달 채널을 재조정하고, 자본시장을 보다 균형 있게 발전시켜 경제의 중장기 자금 수요가 은행 신용에 과도하게 의존하는 구조를 완화해야 한다”고 말했다.
금리는 앞으로 조정될 가능성이 높으며, 이는 기업 운영과 투자 비용에 영향을 미칠 것이다. 한편, 은행들이 바젤 III 등 더 높은 안전 기준을 점진적으로 도입함에 따라, 성장 지원과 국제 규정에 부합하는 안전성 확보라는 두 가지 목표를 동시에 달성하는 자원 배분의 과제가 점점 복잡해지고 있다.
응우옌꿕흥(Dr. Nguyen Quoc Hung)
베트남은행협회 부회장 겸 사무총장
응우옌꿕흥 베트남은행협회 부회장 겸 사무총장도 “은행 시스템은 경제 지원을 위해 대규모 자원을 동원하기 위해 상당한 노력을 기울여 왔다”면서 “그러나 은행 신용에 대한 과도한 의존은 시스템 안전성과 유동성 측면에서, 특히 연말과 같은 성수기에는 내재적 리스크를 동반한다”고 강조했다.
응우옌꿕흥 부회장은 이어 “금리는 앞으로 조정될 가능성이 높다"며 "이는 기업 운영과 투자 비용에 영향을 미칠 것"이라고 전망했다. 동시에, 은행들이 바젤 III 등 더 높은 안전 기준을 점진적으로 도입함에 따라, 성장 지원과 국제 규정에 부합하는 안전성 확보라는 두 가지 목표를 동시에 달성하는 자원 배분의 과제가 점점 복잡해지고 있다”고 그는 덧붙였다.
